# 92談組合⎪橋水基金-全天候策略

“有沒有一種資產配置策略，在任何經濟環境下都能奏效？”

這個問題很大膽，許多經驗豐富的投資人都不敢輕易作答。1988年，橋水基金（Bridgewater）創辦人瑞∙達里歐(Ray Dalio)嘗試回答了這個問題，他說「有」。他認為，只要做到「配置風險，而不是配置資金」，不論處在經濟周期哪個階段，不論利率和通膨是高是低，採用風險平價策略(Risk Parity)，就可以有效的控制風險，幫助投資人平穩的度過每個周期。截至2020年4月，橋水基金管理資產規模1380億美元（4.1兆台幣）。世界銀行、麥當勞、中國主權基金等， 全球逾350家機構法人，都是主要客戶。然而橋水基金在新冠疫情期間的表現卻不理想，今天我們就來談談，橋水的一個重要的投資組合策略：全天候策略，以及這個策略在2020年失靈的主因。

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